En un contexto donde las empresas necesitan ajustar el cinturón, el mercado de capitales se convirtió en el gran motor para conseguir fondos frescos. Mientras que pedir un préstamo en un banco tradicional puede tener un costo financiero alto, las opciones que ofrece el mercado bursátil se consiguen con tasas de entre el 20% y el 28%.
Para entender qué opciones funcionan mejor, cuánto cuesta financiarse y qué tan difícil es dar el primer paso, tres especialistas del sector explicaron a Punto biz cómo funciona este mapa y coinciden en que la clave no es sólo buscar la tasa más baja, sino planificar con tiempo.
El podio de las
herramientas más usadas
Fernando Luciani, director ejecutivo del Mercado Argentino de Valores (MAV), sostuvo que Argentina cuenta con un mercado de capitales desarrollado, con instrumentos simples y de calidad que cubren gran parte de las necesidades de las empresas, tanto para invertir como para financiarse. En ese esquema, identificó un tridente de herramientas clave integrado por el Cheque de Pago Diferido, el Pagaré Bursátil Electrónico y la Factura de Crédito Electrónica (FCE), que concentran buena parte de las operaciones por su agilidad y facilidad de acceso.
“Son instrumentos que contribuyen de manera simple y ágil al financiamiento corporativo y, al mismo tiempo, resultan atractivos para los inversores porque permiten equilibrar el riesgo y el retorno”, explicó. El ejecutivo agregó que, más allá de estas alternativas, el mercado ofrece una amplia variedad de productos, por lo que recomendó que las empresas se apoyen en un agente especializado para elegir la herramienta más adecuada según su perfil, sus flujos financieros y sus necesidades de financiamiento e inversión.
Por su parte, Virginia Tarallo, directora de Tarallo S.A., resaltó que el descuento de cheques electrónicos (e-checks) es el rey indiscutido de la caja diaria. La especialista destacó: “La explicación detrás de su alta demanda radica en la agilidad y liquidez inmediata que ofrece el mercado, permitiendo a las compañías contar con los fondos de forma electrónica el mismo día o a las 24 horas”.
En cuanto a la Factura FCE, los especialistas señalan que es ideal para las pymes que venden a grandes empresas. Facundo Cuello, director y asesor financiero en AWA Global, señaló que muchas pequeñas empresas todavía no conocen el potencial de esta herramienta, que no para de crecer. El asesor explicó las ventajas concretas: “Si una pyme tiene como cliente a empresas como Aguas Santafesinas, Arcor, INC SA, Coto, YPF o Swiss Medical, entre otras, y emite FCE contra ellas, tiene una gran oportunidad de financiamiento. Estamos hablando de tasas de descuento de entre 21% y 28%, según el emisor y el plazo. Mientras que una tasa de financiamiento bancario puede llegar tranquilamente al 90% de CFT”.
¿Cuánto cuesta financiarse? Tasas y plazos según la necesidad
No todos los instrumentos sirven para lo mismo, y por eso los costos varían según el tiempo que se necesite para devolver el dinero y las garantías que se presenten.
Para el corto plazo: Los cheques avalados por una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR) son los más baratos. Luciani destacó que el costo de esta alternativa resulta sumamente conveniente: “Esta semana, por ejemplo, la tasa promedio para cheques avalados por SGR está en torno al 20% nominal anual, lo cual es muy conveniente”.
Para el mediano plazo: Aquí entra en juego el Pagaré Bursátil, un documento que la empresa emite de forma individual para financiarse en pesos o en dólares. Cuello detalló la diferencia de tasas de estos títulos garantizados: “Se pueden conseguir tasas de financiamiento del 25% para un instrumento garantizado o avalado, muy por debajo del costo de endeudamiento bancario”.
Para el mediano y largo plazo: Las Obligaciones Negociables (ON) son la herramienta estrella para financiar inversiones de fondo. Tarallo explicó que las ON se adaptan a las necesidades del emisor: “Permiten estructurar un traje a medida, posibilitando calzar los flujos de devolución de capital e intereses con los ingresos estimados que generará la propia inversión”. Además de la flexibilidad, la directora de Tarallo SA destacó: “Las ON cuentan con la gran ventaja de no pagar IVA sobre los intereses, lo que reduce el CFT de manera considerable frente a un crédito bancario convencional”.
Fideicomisos Financieros: Es el instrumento más complejo y costoso de armar. Cuello aclaró la diferencia de costos en la estructuración de estas herramientas de mayor envergadura: “La estructuración de una ON o un fideicomiso suele tener costos fijos altos. Por eso se utilizan para financiar proyectos medianos o grandes, donde esos costos quedan licuados con el monto a financiar. En cheques, facturas y pagarés los costos son proporcionales al monto y al plazo operado, lo que los hace más económicos y prácticos para la pyme a la hora de operar”.
¿Qué tan difícil es entrar
al mercado de valores?
Tarallo resaltó que el paradigma histórico de la Bolsa está cambiando a paso firme. “La principal barrera de entrada fue cultural: el desconocimiento y el mito de que el mercado de capitales está reservado exclusivamente para las grandes corporaciones –explicó–. Sin embargo, este paradigma está cambiando. Gracias a una mayor difusión en medios especializados y redes, cada vez más empresas descubren los beneficios del mercado bursátil”.
Además, las regulaciones cambiaron positivamente. La especialista valoró el nuevo sistema de la Comisión Nacional de Valores (CNV): “Esta medida le otorgó una agilidad al mercado, permitiendo que una vez obtenido el aval de la SGR o aprobada la estructura, la colocación de fondos sea sumamente veloz”.
En la misma línea, Cuello explicó que abrir una cuenta para empezar a operar en el mercado de capitales es un trámite accesible y moderno. “En cuanto a lo regulatorio o la apertura de cuentas comitentes en el último tiempo se digitalizaron mucho los procesos, y hoy es posible hacer todo a distancia y con trámites muy llevaderos. Es algo que se hace una sola vez y ya queda”.
Para facilitar este acceso, las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) juegan un rol clave en el mercado. Luciani resaltó su impacto en la inclusión de los pequeños comercios e industrias. “Las SGR son un instrumento fenomenal de inclusión financiera y permiten que algunas asimetrías de la información que tienen las empresas más pequeñas puedan ser cubiertas o mitigadas con un aval”.
La importancia de
planificar con tiempo
Uno de los errores más comunes de las empresas es buscar financiamiento únicamente cuando tienen un problema de caja urgente. Luciani enfatizó que el financiamiento no debe verse como un “remedio” para una emergencia, sino como una herramienta planificada para crecer.
En sintonía, Cuello recomendó que las pymes analicen en detalle sus ciclos de cobros y pagos para anticiparse a las necesidades y proteger su negocio. El asesor concluyó: “Un mal financiamiento, o una tasa mala, puede romper muy fácil el resultado operativo del negocio. Es un momento para afinar el lápiz y tomar decisiones bien pensadas para no terminar decidiendo con pocas alternativas”.
Tres especialistas revelan cuáles son las herramientas más convenientes y las opciones más elegidas del mapa corporativo.
OTRA VENTANILLA
Los instrumentos que
pisan fuerte en el mercado de valores
Por DANA LEIVA
Entre las herramientas más utilizadas aparecen el Cheque de Pago Diferido y el Pagaré Bursátil Electrónico.
Virginia Tarallo (Tarallo S.A.), Fernando Luciani (Mercado Argentino de Valores) y Facundo Cuello (AWA).
Argentina cuenta con un mercado de capitales desarrollado.